【导语】近期不锈钢市场下跌加速，看起来虽与前期的机会论有左，但细究本轮下跌动机，需求无力才是根本。
2020年的春节过后，从生产企业、到贸易商、到物流、到终端需求都呈现不同程度的复工后延。目前来看不锈钢市场复工逐步增多，市场活跃度有所上升。但从价格面来看，无锡地区304冷卷市场主流报价区间下滑至13500-14500元/吨，太钢304冷卷价格在14300-14400元/吨，周度累计下跌400元/吨，环比下跌2.71%，同比去年同期下跌5.90%。
从历年来不锈钢市场整体走势来看，春节过后多会迎来一波或长或短的拉涨期，这一波拉涨正好契合我们传统认为的“金三银四”销售旺季，虽然近年来旺季不旺的特点越来越明显，价格面却仍有一定的上行空间。但2020年开年后价格面不仅没涨，反而连续下调。究其原因离不开供需失衡。
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前文中已经阐述过，供应面压力增加的原因。无外乎钢厂连续生产，但库存堆积难以运输，加之市场库存库存持续居高，造成相当程度的累库现象。需求面的支撑主要考虑到终端需求释放的支撑。但中间有一个很重要的变故就是复工后延。
从目前了解到的情况来看，不锈钢市场复工较为乐观的板块为市场贸易商，除部分地区的专业市场尚未启动外，大多已实现相对复工，贸易企业可正常上班、接单。另外不锈钢钢厂方面达到条件的企业多已复工。物流方面通过与多地市场沟通情况看，虽部分地区物流仍受影响，但大多订单均已可正常安排发送。反而是更为重要的下游终端环节复工情况相对不那么乐观。同时部分复工企业心态偏于观望，采购及备货积极性受限。
因此从目前市场的供需基本面来看，整体压力相对较大。而此时以青山为代表的不锈钢生产企业指导价格连续下调，幅度累计达600元/吨左右。被部分业者理解为让利促成交是有一定道理的。
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而从重要原料镍电子盘走势来看，其对不锈钢方现货市场支撑下降明显，考虑成本面支撑，不锈钢价格下滑是业者的普遍预期。卓创资讯不锈钢价格也呈现出明显的稳后下跌趋势。截至2月26日，不锈钢价格指数为657.77点，本周累计跌18.45点，较去年同期下跌6.69%。目前不锈钢市场整体氛围延续弱势，交投仍显清淡。
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备注：价格指数是反映不同时期商品价格水平的变化方向、趋势和程度的经济指标，是经济指数的一种，通常以报告期和基期相对比的相对数来表示。
截至2020年2月27日，无锡市场304冷卷大厂14300-14500小厂13500-13600热卷(3469, 87.00,2.57%)12700，316L冷卷21400-21500热卷19000，201冷卷7550-7600热卷7000-7050，430冷卷7950-8000；佛山304冷卷大厂14400-14650小厂13200-13400热卷12800-13300，201冷卷7500-7550热卷7000，430冷卷7900-8000。（价格单位：元/吨）
对于后市行情走势的预期是目前业者较为关注的话题，尤其下游终端企业，行情是否会在这次事件中触底，目前是不是需要进行备货？卓创资讯认为，国内不锈钢市场整体行情维持承压，且后期压力或难以迅速缓解。从以下几点分别来看：
首先，从伦镍盘中整体趋势来看，短期或维持趋弱整理态势，且从整体走势来看或仍显压力。上期所不锈钢期货远月合约多为看空态势尚未转变。整体来看，期货端对不锈钢市场的支撑或持续不高。
其次，供需基本面压力大，前面已作出明确说明，不再一一赘述。但需要说明的是，近期华东、华北部分不锈钢生产企业有不同程度的减产消息传出。一方面印证了供应压力的存在，另一方面或将一定程度缓解后市供应压力。同事我们仍维持需求面支撑的观点。随着终端需求的逐步复工，需求面持续存增长预期，对不锈钢市场行情存在支撑。
再次，钢厂生产利润乐观。从近期钢厂生产利润情况来看，随着成品材价格面的不断下滑，钢厂利润收到明显挤压。目前钢厂开始逐步消化前期库存，考虑到钢厂近期的原料生产累库及原料库存周期，生产利润或维持受挤压态势。因此成本面对不锈钢市场影响作用增逐步转为支撑。
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最后，随着钢厂库存的逐步转移，市场供应压力或继续上升空间，另外由于整体复工后延造成的销售周期缩短、销售跟进不力等或将在一段时间内持续困扰市场，低价竞争或成为绕不开的拦路虎。综合以上情况来看，不锈钢市场的利空因素进一步增强，但行情底部存一定支撑。
因此卓创预计，近期国内不锈钢市场行情或存继续下行空间。对于企业备货而言目前不能称之为合适节点。而考虑到对中国整个经济形势及经济周期的影响作用，其对不锈钢市场利空作用短期难以消除，叠加不锈钢市场的去库存需求，未来不锈钢行情承压的概率相对较大，因此建议业者按需采购为主。
