新型冠状病毒对中国天然气需求的影响和对其他大宗商品的影响一样，将取决于疫情的严重程度以及遏制疫情所需要的时间长短。
据我们估计，截至2月份的第一周结束，中国的天然气需求损失已达到20亿立方米，其中一半以上集中在工业部门。尽管许多国际航空公司已暂停3、4月份往返中国的航班，但我们预计国内航班将于2月份恢复。根据疫情防控所需时间长短的不同情景，我们估计2020年全年的天然气需求量将比疫情前的预期减少60亿立方米至140亿立方米，相应的同比增长率将从8％分别降至6％和4％，主要是由第一季度需求下调所致。
由于全国采取疫情防控措施，出行限制使得劳动力减少，国内上游天然气生产会受到一定影响。但承担基本负荷的管道输送可通过封闭作业的方式（即采用少量人工作业的方式）完成，因此受影响较小。我们预测今年国内产量将比疫情之前的展望减少16亿立方米至29亿立方米。
尽管此次国内天然气需求下降会使国内供应受到一定程度的影响，受冲击最大的还是液化天然气市场。据我们目前估计，在4月份前完全恢复正常的“最佳情况”下，中国液化天然气需求将比疫情之前的展望减少260万吨，在恢复较缓慢的“长期情况”下，中国液化天然气需求将比疫情前的展望减少630万吨。
供过于求的全球液化天然气市场须为最坏情况做好准备
新型冠状病毒肺炎的爆发及其对中国天然气需求的影响，对于已经供过于求的全球液化天然气市场来说是雪上加霜。亚太地区需求增长在2019年已经出现放缓，导致当年液化天然气现货价格减半，而且随着美国生产商产量的增加，我们已经预计2020年价格还会有所下降。在疫情爆发之前，我们预计在2020年约2700万吨（27Mt）的新增供应量中，太平洋市场将消化1900万吨（19Mt）。但这是基于太平洋市场需求增长将与去年相比出现大幅反弹的观点而做出。然而，东北亚地区12月和1月的温暖天气已为中国、韩国和日本的库存水平造成压力，并使本已疲软的北亚现货市场进一步削弱。
液化天然气供应过多又没有销路，接下来很可能需要通过修正供应量使市场达到平衡状态。我们预计如埃及和澳大利亚东部的市场供应会有所响应，壳牌和APLNG等公司可能会尝试向澳大利亚本土的昆士兰市场出售天然气。但目前焦点在于美国LNG 生产商会怎么做，因为他们的边际供应成本最高、灵活性也最大。
不可抗力下的液化天然气合同
中国相关部门表示将为主张适用国际合同不可抗力条款的公司提供支持。据报道，中海油二月初向液化天然气供应商发送了第一批不可抗力通知，中石油和中石化也可能会效仿。
适用不可抗力条款的情况在液化天然气市场上很少见，并且从合同方面看，情况颇为复杂。合同中的措词需要明确地将疫情列为不可抗力事件。因自身需求减少或提供由中国有关政府部门发出的相关通知可能还不够。此外，买方须遵循合同程序，证明其已采取措施以最大程度地减少和克服不可抗力事件的影响，才能免予履行收货义务。
2020年中国合约总量为每年5400万吨，仍低于我们在“最佳情况”和“长期情况”中提出的年度需求量。因此，尽管主要的中国买家可能主张使用不可抗力条款，但一旦疫情对需求的影响减弱后，供应商可能会坚持要求将交货日期推迟到今年晚些时候。
鉴于合约高价和现货市场低价之间价差较大的情况预计将持续到2020年，双方对于抵制对方的行动均具有强烈的商业动机。如果买方成功适用不可抗力条款，对卖方收入可能产生巨大的影响。这些与油价挂钩的合约中，许多合约的价格为油价范围的14.5％左右，等于每百万英热单位（MMbtu）9美元（假设油价为54美元/每桶）；相比之下，现货价格仅仅为约每百万英热单位3美元。
