5月份空分开停工交错，多数空分装置正常生产，液氩供应充足；需求方面，月内多地光伏企业减产计划继续推进，导致光伏用氩需求锐减，虽局部加工制造业稍有起色，但对市场带动有限。
空头因素主导 液氩价格震荡下滑
如图1，5月液氩价格走势震荡下滑，虽各地氛围不一，但整体表现偏弱。月初，受“五一”假期影响，多地主力企业提前积极降价排库，各地液位不高，价格多平稳为主。“五一”节后，由于中东部地区主力企业库存无压，积极推涨，液氩价格小幅反弹至1088.43元/吨。月中下旬，各地氛围表现差异化，其中北方市场在需求偏弱影响下，出货不畅，东北、西北、华北、西南多地价格表现下滑，尤其是辽宁、甘肃、陕西、新疆、云南地区跌幅较大，最高在32%左右；江浙沪、两湖以及广西地区，出货尚可，价格持续小涨，幅度在6%-10%左右，福建、广西地区涨幅均在15%左右。如图2，从近十年季节性波动规律来看，5月份季节性指数打破历史季节性规律，出现超季节性下跌局面。主要是由于今年光伏行业运行压力较大，企业大幅减产，对液氩需求减弱所致。
空分开工负荷提升 液氩产量环比增加
据卓创资讯数据监测，5月中国空分开工负荷率为67.98%，环比提升1.09个百分点。月中上旬，空分装置检修不多叠加配套行业生产稳定，开工负荷率呈上升态势；月下旬，局部检修增加，空分开工负荷小幅下滑。月内全国液氩产量39.7万吨，环比增加1.53%，同比增长4.47%。一方面，月内多地空分开工正常生产，开工负荷表现上行；另一方面月内个别地区新增空分产能释放叠加5月自然日环比增加，液氩产量表现增长。
需求表现疲软 ?市场难存支撑
月内不锈钢以及光伏等行业需求难存释放，尤其是光伏企业用氩需求缩量明显，导致液氩市场运行欠佳。如图4，月内不锈钢行情仍显一般，虽重心小幅上移，但市场观望心态不减，且不锈钢利润仍处于倒挂状态，生产积极性不高。据数据统计，5月不锈钢产量预计在249.08万吨，环比降1.42%，对液氩需求难存支撑。
如图5，受下游装机放缓影响，硅片库存消化缓慢，硅片价格持续下跌导致企业处于亏损局面，部分专业化企业转变营销模式，从销售硅片转向加工硅料挣取费用。此外，受库存周转影响，一体化企业大幅降低自产比例，转向市场采购硅片用于自身调节生产。据数据统计，5月国内硅片产量59.65GW，环比减少4.3%，对液氩需求缩量明显。另外加工制造业整体行情偏弱，用氩亦维持刚需，虽局部地区需求略有释放，但对高氩价接受程度逐渐减弱。
展望后市，供应方面，空分装置多常规开停，企业维持正常生产负荷，供应端对市场影响不大。需求方面，不锈钢以及加工制造业多维持刚需采购，需求难有放量；光伏企业继续推进检修进程，四川某光伏企业氩回收装置亦投产运转，下月对液氩采购减少。预计6月份硅片产量降至50GW附近，整体供应继续过剩。综上所述，需求疲软是液氩市场偏弱运行的主导因素，下月供需基本面仍缺乏动力支撑，预计液氩价格偏弱震荡，局部地区仍存下行空间。
